股市杠杆操作AI应用带动传统计算存储类产品的增长

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　　9月1日，“易中天”（新易盛、中际旭创、天孚通信）“德华”（德科立、华工科技）股价携手创历史新高，领涨CPO、光通信模块板块。截至当天收盘，中际旭创涨幅达14.42%，股价盘中最高近414元；新易盛涨幅超9%，股价盘中最高近400元；天孚通信涨幅11.90%，盘中最高超225元；华工科技涨停；德科立盘中股价也创下新高，达131.33元，但最终收跌。成交额方面，新易盛、中际旭创分别为247亿元、232亿元，仅次于寒武纪（250.7亿元）。

　　近日，国内外算力产业链利好共振。阿里巴巴2026财年第一季度（截至2025年6月底）财报显示，单季“AI+云”资本开支达386亿元，同比增长220%。AI应用带动传统计算存储类产品的增长，带动阿里云收入至333.98亿元，同比增长26%，创三年来的最高增速，AI相关产品收入连续八个季度同比三位数增长。寒武纪上半年营收高速增长，净利率改善显著，多项财务指标显示下游需求旺盛及轻资产模式优势。

　　国金证券研报认为，伴随互联网巨头资本开支投入与国产AI芯片量产加速，长期看好国产算力需求增长，IDC有望进入新一轮招标期。

　　海外算力产业链上，英伟达2026财年第二季度营收为467.4亿美元，同比增长56%；净利润为264.2亿美元，同比增长59%。国金证券研报认为，8月光模块指数增长46.66%。英伟达发布首份CPO官方报告，将于2026年量产Quantum-X与Spectrum-X平台，能效提升至传统的3.5倍，显著提升AI厂能效与可靠性。随着CPO加速产业化，海外算力基础设施投资有望进入新一轮上行周期。

　　在半年报季，“易中天”无一例外均交出了亮眼成绩。新易盛业绩倍增，实现净利润39.42亿元，同比增长355.86%。中际旭创上半年实现净利润39.95亿元，同比增长69.40%。天孚通信上半年净利润8.99亿元，同比增长37%。此外，华工科技实现归母净利润9.11亿元，同比增长44.87%。

　　新易盛表示，报告期内，公司受益于数据中心算力投资的发展，销售收入较上年同期大幅增加。同时公司在1.6T等高速光模块领域持续突破，全球化布局进一步深化，海外营收占比达94.4%。

　　展望光模块赛道的投资机遇，中信建投证券研究认为，共封装光学（CPO）是业界公认的未来更高速率光通信的主流产品形态之一，可显著降低交换机的功耗和成本。CPO技术是系统性工程，涉及材料、器件、EDA、模块、设备等，对设计、封装和测试的要求非常高，因此目前产业中的现状主要是科技巨头在主导，产业链中的供应商配合。CPO/OIO中主要组成部分是CPO光引擎，采用的主要是硅光技术，因此两者的供应链也高度重合。

　　上述研报认为，参与到CPO/OIO研发的厂商主要是FAU、MPO、CW laser、光引擎、封装、流片厂、PCB厂商等，在各个细分领域具备较强优势的厂商，同样在CPO/OIO领域有望延续该领先优势。光引擎是核心产品，虽然目前主要是英伟达和博通等公司在主导，但是考虑到光引擎与光模块的设计、制造和测试环节高度相似，模块公司仍然具备较大的优势。FAU、MPO和Fiber Shuffle等光纤连接器产品，在CPO/OIO产品上的价值量有望显著提升。CW DFB laser是重要的光源产品，在FR等波分复用的方案中，边缘波长的激光器难度较大，价值量也较高。